2020年魔幻开启,避险情绪陡然上升,乱世之下黄金有不俗表现。今年4月,金价突破1770美元/盎司大关,刷新2012年10月以来新高。应对疫情,各国央行进行宽松的货币政策,美联储将利率降至零,开启无限宽松。这轮QE政策带来超发货币,将引来全球商品跟风上涨。
A股中虽然有色、服饰板块不容易出现长线牛股,板块有较强周期性,但下游的黄金开采和冶炼,上游的黄金首饰均有代表性的长线牛股,如山东黄金(35.430, -0.19, -0.53%)、老凤祥等都是十年十倍大牛股。
全球经济形势看,利好黄金的因素更多,或将助力黄金冲击2011年高点。作为一家上海的百年老店,黄金饰品龙头老凤祥拥有百年历史,营收规模上占有绝对优势,在量化宽松的大环境下,不仅投资黄金将带来丰富收益,黄金龙头股同样值得关注。
要点:
◆美联储量化宽松政策或看至2022年,黄金将挑战1920美元/盎司的历史高位;
◆买涨不买跌的心理驱动下,黄金销量有望呈现量价齐升的态势;
◆老凤祥营业收入、净利润等财务数据,稳居黄金饰品行业第一。
连线背景
黄金自2019年突破了1400、1500美元重要压力位后,开启稳步上涨行情。进入2020年,全球央妈买金热情不减,黄金依旧是市场的宠儿,一方面是利率低迷对黄金利好,另一方面黄金作为避险资产也极具价值。
本次新冠疫情美国成为震中,美国是对黄金最有话语权的国家,而疫情对美国经济无疑带来重创,从近期糟糕的非农、二季度预计GDP等数据来看,美国经济至少到下半年才将开始复苏。
为应对疫情,美联储将利率降至零,开启无限宽松。此外,美国政府还进行了大量救助刺激措施,为市场注入了大量流动性。这种情况下,通胀将是下一个问题。
自2019年全球各国开启降息模式以来,黄金开启明显的上升之势,2019年大涨将近20%,截止目前,黄金2020年又上涨超过10%。黄金目前保持良好的上涨之势,利多因素依旧存在,黄金中长线或将挑战2011年9月1920美元的历史最高点。
通常情况下,黄金价格上涨,对黄金上下游均带来正面刺激。2009年至2012年,黄金走出翻倍行情,最高上探至1920美元/盎司。而国内黄金饰品的投资属性,在金价持续上涨的过程中得到回暖提升并逐渐强化。
以老凤祥为例,2010年至2012年收入与净利润复合增速达到34%与45%。与净利润增长对应的是股价同步上升,2009年至2012年自股价最低点开始最高上涨560%,最低点和最高点基本与金价走势趋于一致。
作为黄金首饰的龙头企业,老凤祥前身是凤祥裕记银楼,于1848年(清道光28年)创建,是跨越了三个世纪的经典珠宝品牌。公司立足上海,向全国拓张门店。截至2020年一季度末,公司共计拥有营销网点达3891家(含海外银楼19家),其中连锁加盟店3707家。2019年老凤祥实现营收496.29亿元,同比增长13.35%;其中珠宝首饰业务收入占74.76%,黄金交易业务收入占21.88%。
受疫情影响,珠宝首饰(含黄金饰品)的10家上市公司一季度净利润下跌成主基调,10家公司平均利润同比下跌19.23%,平均营收同比下滑32.58%,潮宏基(3.330, 0.01, 0.30%)、金一文化(3.800, -0.01, -0.26%)、东方金钰(1.350, 0.00, 0.00%)(维权)在第一季度亏损。老凤祥尽管受疫情的不利影响,仍保持营业收入144.89亿元,同比跌幅3.44%,利润3.72亿元,仅下跌0.56%。老凤祥的净利润和营业收入均排在行业第一。
董秘连线
中长线看黄金还有上涨动能。渣打银行分析师认为,在前所未有的货币和财政刺激、负利率债务以及低利率都意味着黄金很有吸引力。海外机构多名分析师预计,黄金未来或将上涨至1850美元/盎司或给出更高的价位。作为黄金饰品的头部企业,又是一家百年老字号,好股君特别连线公司董事长秘书,就黄金走势对公司影响、公司发展、经营策略等情况展开问询并做汇总。
问:一季报显示,老凤祥是受疫情影响相对较小的公司,净利润同比下滑0.56%,强于多数珠宝首饰企业。请问目前疫情对公司还有哪些余波,下半年有何营销计划?
答:老凤祥在黄金饰品业务上以批发为主,今年公司正好在1月上旬有订购会,发生在疫情之前,对市场影响相对小一些。公司整体来说,还是多参加一些营销活动,尽量把疫情对公司的影响降到最低。
关于下半年,在公司2019年年度报告等公告中也有提出,老凤祥计划500多亿元的销售,净利润的目标也没有下调,公司会朝这个方向努力。相对来说疫情还是对所有公司都有一定影响,我们争取通过努力,把疫情对公司的影响降到最低。
问:目前黄金价格在1700美元/盎司以上,若金价持续上涨,公司是否会因库存的黄金,给首饰营销带来更高的收益呢?
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